Analisis Determinan Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi
DOI:
https://doi.org/10.59001/pjeb.v4i1.307Keywords:
kebijakan dividen, likuiditas, nilai perusahaan, profitabilitas, ukuran perusahaanAbstract
This research attempts to analyze the influence of company value on profitability, liquidity, company size, and company growth, using dividend policy as a moderator. From 2019 to 2023, non-cyclical consumer companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) were the primary focus. This study employs a quantitative methodology and utilizes secondary data collected from financial reports. The research was conducted on 11 companies in the non-cyclical consumer sector, with sampling done through purposive sampling. The research model utilizes the Partial Least Squares structural equation model, supported by SmartPLS version 4 software for analysis. The results of the research indicate that profitability has a positive influence on company value. Liquidity and dividend policy have a negative influence on company value. Company value is not influenced by company size and company growth. The impact of profitability, company size, and company growth on company value is not moderated by dividend policy, but liquidity can be moderated by dividend policy.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan, dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi. Studi ini berfokus pada perusahaan sektor konsumen non-siklikal yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019-2023. Menggunakan metode kuantitatif, penelitian ini mengolah data sekunder yang berasal dari laporan keuangan 11 perusahaan yang dipilih melalui teknik purposive sampling. Analisis data dilakukan dengan menggunakan model persamaan struktural Partial Least Squares (PLS-SEM) melalui perangkat lunak SmartPLS versi 4. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, sementara likuiditas dan kebijakan dividen berpengaruh negatif. Ukuran dan pertumbuhan perusahaan tidak menunjukkan pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Lebih lanjut, kebijakan dividen terbukti memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan, namun tidak memoderasi pengaruh profitabilitas, ukuran, dan pertumbuhan perusahaan. Penelitian ini mengindikasikan pentingnya pengelolaan profitabilitas dan likuiditas dalam meningkatkan nilai perusahaan, serta peran strategis kebijakan dividen dalam memperkuat pengaruh likuiditas.
References
Akbar, F., & Fahmi, I. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen , 5(1), 62–81. http:jim.unsyiah.ac.id/ekm
Aldi, M. F., Erlina, E., & Amalia, K. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2018. Jurnal Sains Sosio Humaniora, 4(1).
Amalia, W. R., Purwohandoko, & Hartono, U. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Firm Size dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Properties and Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(1), 114–128.
Ambarwati, J., & Vitaningrum, M. R. (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. In Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan (Vol. 5, Issue 2).
Angelina, C., Eriandani, R., & Rudiawarni, F. A. (2023). Kebijakan Dividen Dan Volatilitas Harga Saham: Periode Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19. Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi, 23(1), 151–168. https://doi.org/10.25105/mraai.v23i1.15498
Anggraini, D., & MY, A. S. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. In Management & Accounting Expose e-ISSN (Vol. 2, Issue 1). http://jurnal.usahid.ac.id/index.php/accounting
Anisa, N., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food And Beverages. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal2, 4(2), 321–335. https://doi.org/10.47476/reslaj.v4i2.707
Arastika, I. P., & Khairunnisa. (2020). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Wawasan Dan Riset Akuntansi (JAWARA), 7(2), 125–133.
Ary Raditya, J. I. P. A., & Kajeng, B. I. G. (2023). The Effect Of Financial Performance, Company Growth, and Institusional Ownership On Firm Value With Dividend Policy AS A Moderating Variabel. Eurasia: Economics & Business, 11(77). https://doi.org/10.18551/econeurasia.2023-11
Aryadita, P. H., Hariyanto, E., Wahyuni, S., & Fitriati, A. (2024). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(2), 1632–1647. https://doi.org/10.33395/owner.v8i2.2136
Astakonmi, I. M. P., Wardita, I. W., & Nursiani, N. P. (2019). Efek Moderasi Kebijakan Dividen Pada Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur. Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi), 18(2), 134–145. https://doi.org/10.22225/we.18.2.1166.134-145
Atiningsih, S., & Izzaty, K. N. (2021). The Effect Firm Size On Company Value With Profitability As Intervening Variabel And Dividend Policy As Moderating Variabel. Business and Accounting Research (IJEBAR) Peer Reviewed-International Journal, 5(4), 378–388. https://www.cnbc.indonesia.com
Azaro, K., Djajanto, L., & Sari, P. A. (2020). The Influence of Financial Ratios and Firm Size on Firm Value (An Empirical Study on Manufacturing Companies Sector Consumers Goods Industry Listed in Indonesian Stock Exchange in 2013-2017).
Azharin, M. N., & Ratnawati, D. (2022). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah (JESYA), 5(2), 1264–1278. https://doi.org/10.36778/jesya.v5i2.726
Bahri, S. (2022). Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Determinan Nilai Perusahaan.
Bon, S. F., & Hartoko, S. (2022). The Effect of Dividend Policy, Investment Decision, Leverage, Profitability, and Firm Size on Firm Value. European Journal of Business and Management Research, 7(3), 7–13. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1405
Brigham, Eugene, F., & Houston, J. F. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi 14 Buku 1, Jakarta: Salemba Empat.
Dang, H. N., Vu, V. T. T., Ngo, X. T., & Hoang, H. T. V. (2021). Impact of dividend policy on corporate value: Experiment in Vietnam. International Journal of Finance & Economics, 26(4), 5815–5825.
Devi, D. A. Y., & Suardana, K. A. (2022). Dividend Policy Moderated the Influence of Profitability, Company Size, Liquidity on the Value of Banking Companies 2016–2020. European Journal of Business and Management Research, 7(3), 327–334. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1394
Dewi, M. A. P., & Candradewi, M. R. (2019). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 7(8), 4385–4416.
Gede Adiputra, I., & Hermawan, A. (2020). The Effect of Corporate Social Responsibility, Firm Size, Dividend Policy and Liquidity on Firm Value: Evidence from Manufacturing Companies in Indonesia. In International Journal of Innovation, Creativity and Change. www.ijicc.net (Vol. 11, Issue 6). www.ijicc.net
Hendraliany, S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Deviden Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 –2017). Jurnal Ekonomika Dan Manajemen , 8(1), 47–58.
Hertina, D., Hidayat, M. B. H., & Mustika, D. (2019). Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ecodemica, 3(1), 1–10.
Hidayat, I., & Khotimah, K. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Periode 2018-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 10(1), 1–8. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1175
Ilhami, N. R., Listiorini, & Ika, D. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, Bisnis Digital Dan Kewirausahaan, 1(4), 287–304.
Ilhamsyah, F. L., & Soekotjo, H. (2019). Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.
Iman, C., Sari, F. N., & Pujiati, N. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika, 19(2), 191–198. https://doi.org/10.31294/jp.v17i2
Indahsari, P., & Asyik, N. F. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen.
Indrayani, N. K., Endiana, I. D. M., & Asri Pramesti, I. G. A. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Akuntansi Lingkungan, Leverage Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 3(1), 52–62.
Irawati, D. M., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2021). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan : Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sektor Industri Food and Beverages. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(3), 813–827. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i3.741
Ivani, T. P., & Efendi, D. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Keputusan Investasi dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 13(5).
Khoeriyah, A. (2020). Pengaruh Size, Leverage, Sales Growth dan IOS Terhadap Nilai Perusahaan. Profita: Komunikasi Ilmiah Akuntansi Dan Perpajakan, 13(1), 58–72. https://doi.org/10.22441/profita.2020.v13i1.005
Kusaendri, D. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Doctoral Dissertation, Universitas Putra Bangsa, 1–13.
Kusumawati, E., & Setiawan, A. (2019). The Effect of Managerial Ownership, Institutional Ownership, Company Growth, Liquidity, and Profitability on Company Value. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 4(2), 136–146. http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index
Mahdhiyatul Aeni, N., & Asyik, N. F. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.
Markonah, M., Salim, A., & Franciska, J. (2020). Effect Of Profitability, Leverage, And Liquidity To The Firm Value. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting (DIJEFA), 1(1), 2721–3021. https://doi.org/10.31933/DIJEFA
Mulyadi, & Dinda Mulyadi, H. (2022). Determinants of Financial Performance and Its Impact on Firm Value (Study Conducted in Consumer Non-Cyclical Sector Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange). Accounting and Finance Studies, 2(1), 77–102. https://doi.org/10.47153/afs21.3192022
Nugraha, K. P., Budiwitjaksono, G. S., & Suhartini, D. (2020). Peran Kebijakan Dividen Dalam Memoderasi Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan (Vol. 5). www.idx.co.id
Nurhayati, I., & Kartika, A. (2020). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2016-2018. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan, 9(2), 133–144.
Pristi, A. H., & Anwar, M. (2022). Analisis Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(1), 31–42.
Putra, R. D., & Gantino, R. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 11(1), 81–96.
Rajagukguk, L., Ariesta, V., & Pakpahan, Y. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Keputusan Investasi, dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Inspirasi Bisnis Dan Manajemen, 3(1), 77–90.
Retnasari, A., Wahyu Setiyowati, S., & Fariz Irianto, M. (2021). Profitabilitas Memoderasi Likuiditas dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. EL MUHASABA: Jurnal Akuntansi (e-Journal), 12(1).
Revinka, S. (2021). Pengaruh Pandemi Covid 19 Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sebelas Sektor Di Bursa Efek Indonesia (BEI). In Jurnal Ilmiah Bidang Keuangan Negara dan Kebijakan Publik (Vol. 1).
Riki, M., Tubastuvi, N., Darmawan, A., & Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi, 5(1), 62–75. https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.19409
Riska, Raza, H., & Zulfa, A. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. In J-MIND (Vol. 5, Issue 1).
Riski, Y. T., & Nurhayati, I. (2024). The Impact Of Profitability And Liquidity On The Company’s Value With Dividend Policy As A Moderation Variable In Manufacturing Companies Over 2020-2022 Period. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 7(5), 1074–1080.
Rohmatulloh, A. (2023). Pengaruh likuiditas, leverage, ukuran perusahaan, dan profitabilitas melalui kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor infrastruktur, utilitas, dan transportasi. Jurnal Ilmu Manajemen , 11(3), 753–769.
Rutin, Triyonowati, & Djawot. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating. JRAP (Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan), 6(1), 126–142.
Saputri, C. K., & Giovanni, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Management Studies , 15(1).
Sari, D. M., & Wulandari, P. P. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Tera Ilmu Akuntansi, 22(1), 1–18.
Setiawati. (2021). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi Di BEI. Jurnal Inovasi Penelitian (JIP), 1(8), 1581–1590.
Silalahi, E. R. R., & Sihotang, V. A. p. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAK, 7(2), 153–166.
Sondakh, R. (2019). The Effect Of Dividend Policy, Liquidity, Profitability and Firm Size On Firm Value In Financial Service Sector Industries Listed In Indonesia Stock Exchange 2015-2018 Period. Accountability, 8(2), 91–101. https://doi.org/10.32400/ja.24760.8.2.2019.91-101
Stefanie, S., & Yanti, Y. (2023). The Impact Of Liquidity, Profitability, And Leverage On Firm Value With Dividend Policy As Moderating Variable. International Journal of Application on Economics and Business, 1(3), 899–910. https://doi.org/10.24912/ijaeb.v1i3.899-910
Stevanio, L., & Ekadjaja, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, 3(1), 92–100.
Suliastawan, I. W. E., & Purnawati, N. K. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Perusahaan Indeks Kompas 100. E-Jurnal Manajemen, 9(2), 658. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i02.p13
Ulfa, I., Setiyono, W. P., & Sriyono. (2024). The Influence Of Liquidity, Capital Structure, And Company Size On Company Value With Dividend Policy As A Moderation Variable.
Ulya, H., & Sudiyanto, B. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi. Jurnal Mirai Management, 8(1), 34–51.
Utami, D., Mutmainah, K., & Jannati, N. B. (2023). Analisis Penilaian Harga Wajar Saham Dan Keputusan Investasi Saham Secara Fundamental Dengan Menggunakan Metode Price Earning Ratio (PER) dan Price To Book Value (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Periode 2020 Sampai 2022). Journal of Economic, Business and Engineering (JEBE), 5(1), 167–184.
Utomo, R. S., & Idayati, F. (2024). Pengaruh Growth Opportunity Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Pemoderasi.
Wardani, S. D. M., Wijaya, A. L., Paramitha Devi, H., & Ayera, A. (2022). Effect of Capital Structure, Tax Avoidance, and Firm Size on Firm Value with Dividend Payout Ratio as Moderating. Journal of Business and Management Review, 3(1), 069–081. https://doi.org/10.47153/jbmr31.3022022
Wulanningsih, S., & Agustin, H. (2020). Pengaruh Investment Opportunity Set, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 2(3), 3107–3124.
